坏消息！新任美联储主席“任命”

持续了半年多的美联储新任主席争论终于在昨晚落下帷幕，沃什先生获胜！虽然我在社交平台Truth Social上支持他，认为特朗普总统在金融领域比沃勒更有经验，会成为最好的美联储主席之一，但我的第一印象是他非常令人不安，对金融市场来说是个坏消息。 原因很简单。沃什对单一货币政策的传统观点与当今复杂的金融现实不一致，导致全球金融市场面临两种结果之一：重大坏消息或大幅波动。首先，我们来谈谈为什么这是一个很大的负面影响。典型的金融学派观点是，沃什对货币政策的看法是，央行应该充当“最后贷款人”，控制水位，确保没有严重的通货膨胀，并尽可能少做事。考虑到当前形势，要实现经济增长，通货膨胀必须通过“缩减资产负债表”来换取“降息”来抑制。这是很不寻常的。什么是“收缩”？中央银行从银行接收现金。然后央行降低利率，降低银行借入自有资金的成本。第一个收集水，第二个释放水。这是充满矛盾的联合打击。结果会怎样呢？市场上的货币是充足且便宜的，还是市场上的货币如此稀缺以至于价格出现分歧：央行向银行提供廉价资金，但银行向企业和居民提供昂贵资金？我想很可能是后者。沃什本想解除量化宽松，通过货币供应量控制通胀，但为何他却忽略了美联储自2009年以来屡屡陷入量化宽松，甚至大幅提高银行流动性要求的情况？因为在经历了次贷危机和口罩市场之后，央行我们比以往任何时候都更有信心。金融体系就像一个婴儿，流动性比价格重要得多。 ！降低利率使借贷成本降低，但资产负债表的缩减使银行体系更难获得所需资金，从而使市场更难造成“美元短缺”。 2019年缩表过程中突然出现的“美元荒”，以及2025年10月底联邦基金利率的大幅上涨，就是血淋淋的证据。因此，笔者认为，只要沃什先生当选，后期就会“缩资产负债表、降利率”或者“先缩资产负债表，再降利率”；无论哪种结果都很容易导致市场美元短缺，并导致金融市场大幅下跌，尤其是加密货币和科技股等现金敏感行业。接下来我就分析一下波动较大的原因。原因对此可以概括为一件事。对于降低利率和缩减资产负债表这两项提案，沃什很难获得其他 11 名投票成员的多数支持。从美联储最近两次议息结果来看，12名选民对于下次降息意见分歧很大。只有沃勒先生和米兰先生支持立即降息并反对削减资产负债表。他们在 12 月停止缩减资产负债表，并开始购买短期政府债券，以防止银行系统耗尽水。在此背景下，如果在下次会议的投票过程中，美联储主席主张降息、缩减资产负债表，而其余多数人反对，市场会作何感想？除了预期的混乱之外，我真的无法想象任何结果。而且这个金融市场对非常容易受到其他外部因素的影响。在 s综上所述，笔者认为，对于当今以流动性为核心的金融市场而言，华盛顿通过缩减资产负债表换取降息的策略难以预测且难以实施，很容易造成“美元荒”，导致金融市场大幅下跌。如果他上任后一味追随特朗普的降息策略，很可能会面临党内多数人的反对，这会给市场带来很大的不确定性，导致整个金融市场的起伏。那么这对特定金融资产有何影响呢？笔者认为，在沃什上任之前，降息预期很可能占主导地位。一旦他上任，一旦出现资产负债表收缩的“迹象”，市场很可能会大幅转跌。对于某些金融资产： 美国国债：收益率曲线往往逐渐（或急剧）弯曲。a) 陡峭。短期利率将下降（t短期国债价格会上涨），长期利率会上升（长期国债价格会下跌）。短期来看，降息将大幅降低短期国债收益率，而缩减资产负债表则将使美联储从买家变成卖家。供需逆转将打压长期国债。因此，在沃什任期内，短期和长期美债的选择将更加理想。行动：在压力下。理论上来说，降息对股市是利好，但在缩表的情况下，市场很可能会更加关注缩表的负面影响，尤其是在缩表的早期阶段。这一过程对利率敏感的金融、科技和成长股（尤其是银行）非常不利。美元：前期不确定性较大，后期升值。直到利率变得严重美元汇率可能会继续当前的跌势。一旦余额减少，“美元荒”将迅速引发金融市场避险情绪，资金回流将加大美元的强势。大宗商品：2020年这样的好时光一去不复返了。无论是通过降低利率还是缩减资产负债表，沃什的上台都应该会减缓（或结束）美联储肆意放水的时代，这对大宗商品总体来说不利。想做多的朋友应该更加具体关注特定品种的供需结构，或者是“安全”问题带来的结构性上涨。换句话说，笔者认为，沃什上任后决定金融市场走势的关键在于降息或缩减资产负债表是否会占上风。如果是前者，你仍然可以留在市场。如果是最后一个或者，请尽可能避免开设帐户，以防万一欠钱。免责声明：以上内容仅代表作者个人立场，仅供参考、学习、交流之用。结束
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